国泰君安发文称，在11月24日沪指贴近3200之际，国泰君安策略提议“作念好跨年反弹的准备”、“备战跨年反弹”，近期沪指反弹至3500点后有所回落。对于后市短期行情走势，咱们的见识：1）政事局会议与中央经济职责会议所提的超惯例逆周期革新、愈加积极的财政策略、死心宽松的货币策略、全方面扩大国内需求、鼎力提振滥用以及稳住楼市与股市等新提法，皆是比年来所萧疏。折射出有缱绻层对于扭转经济款式与相沿老本市集的积极作风，这对于呵护当下市集心思与保管股市流动性具有蹙迫作用，因此跨年反弹行情还会不时，不会如2023年末般立马冷却欧洲杯体育，个股契机仍将活跃。2）关联词自跨年反弹启动以来，乐不雅的预期还是有所抒发，联系的策略还是有所预期，策略的不对运转逐渐减小，市集需要看到更有细节更有劲度的举措，咱们判断下一阶段沪指以颤动相执为主。3）咱们保管在特朗普上台前，跨年反弹和主题走动仍有空间的总体判断。

　　【策略】反弹之后：颤动相执，题材不时

　　大势研判：跨年反弹行情仍会不时，重心不在股指而个股将活跃。在11月24日沪指贴近3200之际，国泰君安策略提议“作念好跨年反弹的准备”、“备战跨年反弹”，近期沪指反弹至3500点后有所回落。对于后市，对于中国股市2025年预测可详见咱们于12月9日发布的年度策略《理睬“转型牛”》；对于短期行情走势，咱们的见识：1）政事局会议与中央经济职责会议所提的超惯例逆周期革新、愈加积极的财政策略、死心宽松的货币策略、全方面扩大国内需求、鼎力提振滥用以及稳住楼市与股市等新提法，皆是比年来所萧疏。折射出有缱绻层对于扭转经济款式与相沿老本市集的积极作风，这对于呵护当下市集心思与保管股市流动性具有蹙迫作用，因此跨年反弹行情还会不时，不会如2023年末般立马冷却，个股契机仍将活跃。2）关联词自跨年反弹启动以来，乐不雅的预期还是有所抒发，联系的策略还是有所预期，策略的不对运转逐渐减小，市集需要看到更有细节更有劲度的举措，咱们判断下一阶段沪指以颤动相执为主。3）咱们保管在特朗普上台前，跨年反弹和主题走动仍有空间的总体判断。

　　一个长周期的变量正在拉开序幕，中国股市发展的新能源：无风险利率下落，推动增量资金入市；国债利率破2，投资东谈主对债券的兴味会迟缓下落，而对股票和权柄的兴味会逐渐升迁。这是动态变化的经由：当钞票讲演率下落、债券利率相对高位但运转下移，投资东谈主既有寻找安全钞票的需求，同期也可以享受到仍还可以的票息收益与价差收益。关联词，当利率下落到比拟低的水平（国际考验是2%），投资者所获得的票息收益较低，价差收益小且获得难度变大，将导致投资东谈主对债券的兴味会迟缓镌汰，而对股票和权柄的兴味会逐渐升迁。这少许在好意思国与日本皆也曾出现过。预测2025，淌若死心宽松的货币策略将推动利率下调35-50bp，那么存量利率有望接近1%而长久债券利率有望接近1.5%。站在当下，住户和机构的钞票树立动作或迎来一个长周期的飘摇，无风险利率下落推动增量资金入市。

　　行业比拟：下一阶段跨年反弹重主题轻指数，看好科技与滥用。保举：1）货币策略与股市流动性宽松，暖和估值分位不高且存在催化的AI欺诈/信创/军工。2）策略强调扩内需、稳地产、促滥用，部分地产链和滥用题材股迎来估值设立，保举受益地产策略预期，促滥用预期以及年货旺季附进的厨电/家居/闲隙食物/港股互联网等。3）中国发展科技的决心以及制造业尾部淘汰的可能，科技成长是中期干线，保举新能源/半导体/机械/汽车。并逐渐布局高分成。

　　主题保举：1、首发经济：提振内需新增量，看好新品/首店需求催化的会展/营销处事、展览拓荒和AI终局改进产物。2、冰雪经济：策略鼓动冰雪教悔普及发展，看好冰雪场馆想象/施工、冰雪装备和冰雪滥用产业链。3、银发经济：金融相沿策略落地，看好保障/医疗器械/可穿着拓荒。4、并购重组：跨界并购、收购未盈利钞票的监管宽厚度升迁，看好科技链主企业和受益模样优化的传统龙头。

　　风险领导：国际经济败落超预期、大众地缘政事的扞拒气性欧洲杯体育。