站在“光”里，爱在“芯”里。2026年，在AI握续吹来的炎风中，位于产业链中枢的光模块、半导体设立、存储、CPU等握续献技逼空行情。
5月12日，半导体设立ETF招商（561980）再度冲高收涨1.94%，基金净值连创上市新高。朔方华创、中微公司、华海清科、拓荆科技、长川科技等设立龙头接连刷新股价新高；算力芯片蓄意“双雄”寒武纪大涨6.5%，海光信息再创上市新高。
国外方面，隔夜标普500、纳斯达克指数再度刷新历史新高，存储龙头SK海力士、三星电子续立异高后短线回调，但韩国KOSPI指数、日经225指数均已升至历史高位。
数据开端：Wind，2025.5.12-2026.5.11
一、为何民众芯片龙头共振新高？
从存储到设立，从CPU到GPU，为何民众芯片龙头共振新高？
领先，从产业链大配景说，现时民众半导体正处于康健上行周期。民众半导体行业兼具周期与成长属性，每隔4-5年资格一轮周期。以民众半导体月度销售额同比增速的最小值、最大值分歧动作周期底部、顶部的参考，现时正处于2000年于今的第6轮半导体周期，且为周期上行区间。
数据开端：Wind、SIA，2000.1.1-2026.3.31。
SIA最新数据认知，2026年3月民众半导体销售额高达1000亿好意思元，同比大幅+79%，当今已开通增长14个月，周期上行时长与幅度均超商场预期。IDC预测，2026年民众半导体商场边界有望达1.29万亿好意思元，同比+52.8%，相较之前预测的2030年或提前4年打破万亿好意思元大关。
二、中枢引擎：存储大周期从加价加快扩产
其次，从产业里面来看，存储芯片加价与扩产是本轮半导体景气周期的中枢引擎。
2025年以来，AI对HBM高带宽内存、企业级SSD的爆发式需求鼓动民众存储商场边界快速膨胀。字据TrendForce数据，2025年民众存储商场销售收入约2354亿好意思元，预测2026/2027年将达到5516/8427亿好意思元，两年超三倍增长。
民众存储商场销售边界（亿好意思元）
开端：兴业证券
字据兴业证券，商量到26Q1/26Q2合约价超预期的涨幅，预测来岁民众存储商场可能达到万亿好意思元。近期国外存储原厂已与云厂商、AI客户缔结3-5年弥远供应公约，锁定需求与现款流，鼓动民众存储老本开支从“周期运转”转向“长需锁定+技巧迭代”双运转。
当今国际存储巨头好意思光、海力士、三星等均已上修老本开支并提前锁定中枢设立产能。A股方面，国产存储厂商民众边界市占5%傍边，长鑫2022-2024年累计老本开支达1503亿元，2024年单年达712亿元，老本开支/营收比例高达480%，正以远超营收边界的高强度进入加快追逐。
国产存储龙头正以远超营收的高强度老本开支加快追逐
图表开端：兴业证券
中国大陆动作民众半导体最大的单一商场，占民众商场的比例一般在30-35%之间。据兴业证券测算，若以2027年为静态不雅察节点，要念念竣事30-35%的NAND自给率，相较2026年产出水平，国产NAND仍有3.9-4.6倍的扩产空间。
三、半导体设立和材料：芯片通胀的最终受益赢家
澎湃扩产潮下，芯片产业链谁在真确受益？
最终赢家可能照旧上游“卖铲子”的半导体设立与材料，因为存储芯片是半导体设立、材料空间较大的下流边界之一。字据东莞证券，存储芯片为集成电路第二大细分品类，占集成电路比重约30%。
该机构指出，跟着DRAM、NAND架构向3D化标的发展，会显赫普及刻蚀、薄膜千里积设立关系需求。其中，3D化运转DRAM和NAND所对应的设立可做事商场大略为原本的1.7倍和1.8倍，内资半导体设立企业有望逐渐作念大作念强。
开端：招商基金整理
产业链来看，半导体设立和材料位于产业链上游，前者是撑握芯片制造与封测的中枢产业，后者则是产业刚需“血液”。跟着AI大模子运转存储技巧向3D化演进，重复国内存储大厂扩产形势落地，国产半导体设立企业告诉增长，功绩订单康健放量。
功绩数据认知，2026年一季度半导体设立板块营收254.98亿元，同比+25.78%，归母净利润44.46亿元，同比大增60.42%。中微公司、拓荆科技、长川科技一季度归母净利润分歧同比大增197%、488%和218%，朔方华创一季度买卖收入超百亿，同比增长26%，归母净利润高达16亿元。
当今高盛已大幅上调民众晶圆厂设立支拨的预测，预判民众半导体设立上行周期可能比此前商场预判的更长。其中，中国动作民众半导体产能膨胀的中枢区域，国产设立供应商的商场份额正在以远超商场预期的速率普及：2020年、2024年、2025国产市占率从10%增长到17%、26%，2026-2028年有望达32%、36%和40%。
这意味着，将来三年中邦原土半导体设立厂商的收入增速，将显赫高于国内半导体老本开支的合座增速。
中国半导体设立商场占民众比重（单元：十亿好意思元）
数据开端：SEMI，Yole Development，半导体行业协会，申万宏源商议
四、国产算力“芯模并进”，CPU竣事价值归来
此外，在本轮民众芯片共振上行中，还有一个莫得被充分订价的关键变量：CPU。
2026年，英特尔和AMD的做事器CPU产能险些沿途被超大边界云厂商提前锁定，订单委用周期延伸至20周以上，做事器CPU价钱指标上调10%-15%（高端型号15%-20%）。其中，英特尔做事器CPU在中国商场的委用周期致使长达6个月。
在握续迭代爆火的Agent智能体责任流中，85%-95%的数据管线操作是CPU-bound。字据TrendForce，CPU:GPU的配比正在从传统的1:8快速拘谨到1:4，致使在部分前沿的AgenticAI集群中靠拢1:1，举例OpenAI、Meta、Google等新一代集群蓄意皆在向1:1靠拢。
国内方面，国产CPU“双雄”海光信息一季度归母净利润6.87亿元，同比增长35.82%；寒武纪一季度归母净利润10.13亿元，同比增长185.04%，亦然“CPU价值重构”逻辑在中国商场的径直映射。
图表开端：招商基金整理
同期，国产AI算力生态也在资格质变。字据长江证券，DeepSeek-V4追究发布当日，8家国产芯片华为昇腾、寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、昆仑芯、平头哥真武、天数智芯晓谕竣事Day0同步适配，国产算力生态协同加快变成。
字据大摩预测，国内AI芯片自给率有望从2024年的21%普及至2030年的86%。从“卡脖子”到“边界化替代”，国产算力的放量通说念也曾灵通。
贵寓认知，半导体设立ETF招商（561980）追踪中证半导，是当今A股少有的同期100%笼罩设立、材料、蓄意、制造四大芯片中枢产业链的指数，其中上游设立+材料含量约为80%，同期寒武纪、海光信息系数占比16%，对设立、材料、CPU均有笼罩。
数据开端：中证指数公司、Wind，甘休2026.3.31。
当今A股主流芯片指数中，中证半导前十大汇注度75%跳动同类，因此周期传导性较强、呈现更高反弹锐度。甘休5月11日，该指数2020年于今累计飞腾363%，大幅跳动科创芯片、半导体材料设立等主流可比半导体主题指数，突显出更强的指数弹性和重要性。
数据开端：2020.1.1-2026.5.11
此外，由于对设立、材料、CPU/GPU等芯片蓄意及制造边界均有布局，中证半导成份股中“国度大基金”含量高达61%，对大基金一、二、三期分歧重心投资的边界全面笼罩，或能更充分受益于新五年科技自立自立政策磋议。
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