出品｜虎嗅科技组

作家｜余杨

裁剪｜苗正卿

头图｜视觉中国

8月4日音书，Figma以122好意思元的股价收盘，较7月31日的刊行价33好意思元高涨近三倍。

Figma于7月31日精采登陆纽约证券来往所，首日即大涨250%，当日收盘价115好意思元，估值高达563亿好意思元（约合4069亿元东谈主民币）。8月1日上昼，Figma一度涉及盘中高点138好意思元，成为自2021年以来好意思股IPO中估值最高的软件公司。

两年前，Adobe曾试图收购Figma，最终并购失败，Adobe赔付给Figma“离异费”10亿好意思元。如今，Figma的身价照旧是“离异”时的3倍多。

“作念我方”的十年

Figma出身于2012年，由Dylan Field和Evan Wallace在旧金山创立。那时，Figma照旧一个基于云表的取悦式假想用具，曾赢得Greylock、Index Ventures 等硅谷VC的早期融资。

2019年起，Figma用户增长加快，Notion、Slack等新兴团队型公司世俗汲取Figma算作视觉出产平台，Figma缓慢挑战Adobe XD的市时势位。

疫情爆发后，汉典办公大潮带动取悦用具使用增长，Figma用户数飞速翻倍，成长为Web时间假想取悦的“标配”。Figma完成E轮融资，估值达100亿好意思元，也引起了Adobe、微软、谷歌等公司的看重， 到了下半年，几家公司均尝试收购Figma，但Figma坚执“平台中立性”。

2022年9月，Adobe官方高调秘书将斥资200亿好意思元收购Figma，激励行业颤动。投资东谈主和假想圈纷纷暗意对“翻新用具被驾驭”的担忧。随后监管介入，好意思国FTC与欧盟竞争委员会分歧伸开打听，质疑此并购案是否减轻翻新、挫伤行业竞争。

最终，Adobe与Figma长入秘书散伙收购谋划，Adobe支付10亿好意思元“离异费”，Figma保留恬逸身份。

这是Adobe比年来最要紧的并购失败，也为“将来”埋下了隐线。

和Adobe离异之后

与Adobe离异后，Figma并莫得因此千里寂，而是飞速转向生成式AI。Adobe赔的10亿好意思元现款，也被Figma反手买成了GPU算力。

对Figma来说，2024年相配要道。

岁首，Figma组建AI产物部门，启动AI假想助手名堂，中枢主攻文本生成UI、AI优化版式、自动定名图层等功能。随后，Figma先后秘书与OpenAI、Runway、Stability AI等生成式视觉模子就业商合作，将AI本色生见效力镶嵌用具栏。

Figma一刻握住，年中又推出了“Figma AI”Beta版块，允许假想师使用Prompt径直生成UI草图，用户测试反响浓烈。

到了11月，Figma启动Pre-IPO融资，a16z、Benchmark、Khosla Ventures、Sequoia纷纷追加，此时估值已达170亿–180亿好意思元。

大意来说，只是一年时刻，Figma就将AI文本转视觉功能镶嵌了假想场景。

“谁来掌控创意生态”

事实上，Adobe收购失手后，外界曾一度揣度微软是否会脱手接盘。

往常两年，OpenAI、Anthropic、谷歌等大模子公司的竞争王人集于底层时期，但当底层基础本领日趋褂讪，下一轮平台红利，不在模子，转向了“谁能把模子变成可用的产物”。

换句话说，贬抑模子的，不一定能贬抑用户；但贬抑了用户进口的，就可能反过来影响模子的使用情势、诈欺旅途，乃至行业门径。

Figma恰公正在这个临界点——它是结尾用户战争AI视觉本领的第一界面，亦然各样模子接入的桥梁。贬抑Figma，意味着贬抑AI在本色生成、界面假想、用户交互中的阐扬情势，进而掌控“创意生态”。

仔细不雅察会发现，从2024年运行，Figma的董事会中悄然出现了一些老练的名字：Khosla Ventures（OpenAI早期投资者）、Greylock Partners（Notion投资方）、a16z（Meta与AI Infra深度布局者）……

与Adobe不同，此时的微软聘请了另一种情势：通过生态绑定来收尾“贬抑权”。比如Azure算力复古、Copilot插件接口镶嵌、以致Office来与Figma收尾协同。

其效率是，一个新的“权利三角”逐步造成——OpenAI提供大脑，微软提供云与操作系统，Figma算作界面与使用场景，成为三者联动的终末一块拼图。

Adobe感到了危急。本年5月，Adobe推出Firefly 3.0，强调“十足复古怒放平台、接口门径”，变相对Figma发起挑战。不仅如斯，陆续有报谈称Meta、Google正尝试自建替代型用具，以防Figma在AI假想进口层“一家独大”。

风投对准了哪块蛋糕？

不出丑出，各大巨头险些都押注在“贬抑AI出产力用具”的团结个逻辑上，而这套逻辑相似适用于风投圈。

2025年7月19日，Figma精采向好意思国证券来往委员会（SEC）提交S-1文献，谋划于2025年秋季上市。招股书上裸露，Figma2024财年营收大意6亿好意思元，同比增长52%；与此同期，Figma特出80%的企业客户启用了AI功能；

Figma IPO的前夜，一线好意思元基金纷纷加仓。Benchmark、Sequoia Capital、Andreessen Horowitz、Index Ventures等传统VC，以及Coatue、Tiger Global等华尔街格调成本，运行高密度介入Figma的终末一轮Pre-IPO融资。

在某种兴味上，这是风投基金在AI生态由“基础本领建构”转向“场景布局”的要道回荡点。大模子的基础本领已被巨头锁定，VC所剩的牌，只可押在“诈欺层新平台”的新一轮爆发。

而Figma，恰恰即是这么的平台：它坐拥数百万创作家用户，具备生成式AI镶嵌要求，且尚未被超等平台吞并。对成本而言，这是一个不行多得的“中立平台+AI前台+限度可控”的契机窗口。

游戏才刚刚运行

这家成就于2012年的假想取悦平台，从最初的“在线版Sketch”，成长为AI视觉生态的垂危一环，Figma不再只是一个用具。

Figma的IPO远不单是一次高估值的科技公司上市，而是一场生成式AI时间对于“谁来界说东谈主机界面”的较量。

但这只是是个运行。

跟着生成式AI时期的连续发展，Figma所处的赛谈将眩惑更多的竞争者和成本。改日，Figma能否陆续保执其在AI假想鸿沟的来源地位，紧跟商场的变化，也仍然是要紧的磨真金不怕火。

诈欺端AI 用户连续增长，AI时间也将会出现越来越多的Figma，谁会站落魄一个风口呢？

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